OS EFEITOS DAS POLÍTICAS MONETÁRIAS SOBRE OS INVESTIMENTOS CORPORATIVOS
UMA ANÁLISE ECONÔMICA CONSTRUÍDA POR MEIO DE INFORMAÇÕES CONTÁBEIS.
DOI:
https://doi.org/10.51320/rmc.v24i1.1405Palabras clave:
Investimento Produtivo, Modelos Neokeynesianas, Teoria austríaca dos ciclos econômicosResumen
Por meio do arcabouço teórico de dois campos distintos da economia, este artigo tem como objetivo analisar a influência que as políticas monetárias exercem sobre as decisões de investimento das corporações brasileiras. A amostra é composta por 220 empresas: 84 de bens de consumo, 89 de bens de capital e 47 de utilidade pública. Os dados contábeis e monetários coletados referem-se aos anos de 2009 a 2019. A metodologia empregada se dá por meio dos modelos de dados em painel, pela abordagem GMM (Generalized Method of Moments). Como resultados, observou-se que os investimentos produtivos das firmas podem ser determinados pelas políticas monetárias, tanto em termos agregados quanto em análises setoriais. Observou-se também que tal influência é distinta a depender do setor ao qual as empresas se situam na cadeia produtiva. Para a amostra estudada, as firmas de bens de consumo foram mais influenciadas pelas políticas monetárias do que as firmas de bens de capital. Estes resultados complementam a literatura que estuda os impactos das políticas monetárias e de variáveis macroeconômicas sobre as finanças corporativas, principalmente por meio de modelagem econométrica estruturada em dados contábeis.
Descargas
Citas
Alter, A., & Elekdag, S. (2020). Emerging market corporate leverage and global financial conditions. Journal of Corporate Finance, 101590.
Arellano, M., & Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. The review of economic studies, 58(2), 277-297.
Aguinis, H., Boyd, B. K., Pierce, C. A., & Short, J. C. (2011). Walking new avenues in management research methods and theories: Bridging micro and macro domains.
Altig, D., Christiano, L. J., Eichenbaum, M., & Linde, J. (2011). Firm-specific capital, nominal rigidities and the business cycle. Review of Economic dynamics, 14(2), 225-247.
Baltagi, B. (2008). Econometric analysis of panel data. John Wiley & Sons.
Barro, R. J., & Gordon, D. B. (1983). A positive theory of monetary policy in a natural rate model. Journal of political economy, 91(4), 589-610.
Barros, L. A., Bergmann, D. R., Castro, F. H., & Silveira, A. D. M. D. (2020). Endogeneidade em regressões com dados em painel: Um guia metodológico para pesquisa em finanças corporativas. Revista Brasileira de Gestão de Negócios, 22(SPE), 437-461.
Blanchard, O., & Galí, J. (2010). Labor markets and monetary policy: A New Keynesian model with unemployment. American economic journal: macroeconomics, 2(2), 1-30.
Christiano, L. J., Eichenbaum, M., & Evans, C. L. (2005). Nominal rigidities and the dynamic effects of a shock to monetary policy. Journal of political Economy, 113(1), 1-45.
Christoffel, K., & Linzert, T. (2010). The role of real wage rigidity and labor market frictions for inflation persistence. Journal of Money, Credit and Banking, 42(7), 1435-1446.
Drèze, J. H. (1975). Existence of an exchange equilibrium under price rigidities. International Economic Review, 301-320.
Farhi, E., & Werning, I. (2016). A theory of macroprudential policies in the presence of nominal rigidities. Econometrica, 84(5), 1645-1704.
Fisher, I. (1922). The purchasing power of money: its' determination and relation to credit interest and crises. Cosimo, Inc.
Friedman, M. (1989). Quantity theory of money. In Money (pp. 1-40). Palgrave Macmillan, London.
Fu, Q., & Liu, X. (2015). Monetary policy and dynamic adjustment of corporate investment: A policy transmission channel perspective. China Journal of Accounting Research, 8(2), 91-109.
Galí, J. (2015). Monetary policy, inflation, and the business cycle: an introduction to the new Keynesian framework and its applications. Princeton University Press.
Garrison, R. W. (2001). Time and money: The macroeconomics of capital structure. Routledge.
Hansen, L. P. (1982). Large sample properties of generalized method of moments estimators. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1029-1054.
Hayek, F. A (2008) Monetary Theory and the Trade Cycle. Au¬burn: Ludwig von Mises Institute,.
Lima, F. G.; Assaf Neto, A.; Perera, L. C. J.; da Silva, A. C. (2011) The impacts in the capital structure of Brazilian companies during periods of crises. Journal of International Finance and Economics.
Lopes, M. D. L. M., Mollo, M. D. L. R., & Colbano, F. S. (2012). Metas de inflação, regra de Taylor e neutralidade da moeda: uma crítica pós-keynesiana. Brazilian Journal of Political Economy, 32(2), 282-304.
Lucas Jr, R. E. (1972). Expectations and the Neutrality of Money. Journal of economic theory, 4(2), 103-124.
Mises, L. V. (1998) Human Action: A Treatise On Economics. Au¬burn: Ludwig von Mises Institute,
Mises, L. V., & Batson, H. E. (1953). The theory of money and credit (Vol. 2). New Haven: Yale University Press.
Mollo, M. D. L. R. (2004). Ortodoxia e Heterodoxia Monetária: a Questão da Neutralidade da Moeda. Brazilian Journal of Political Economy, 24(3), 323-345.
Osborne, J. W., & Overbay, A. (2004). The power of outliers (and why researchers should always check for them). Practical Assessment, Research, and Evaluation, 9(1), 6.
Özcan, G. (2020). The amplification of the New Keynesian models and robust optimal monetary policy. Quantitative Finance and Economics, 4(1), 36.
Reiter, M., Sveen, T., & Weinke, L. (2013). Lumpy investment and the monetary transmission mechanism. Journal of Monetary Economics, 60(7), 821-834.
Richardson, S. (2006). Over-investment of free cash flow. Review of accounting studies, 11(2-3), 159-189.
Roodman, D. (2009). How to do xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata. The Stata Journal, 9(1), 86-136.
Rothbard, Murray. (2000). America's great depression. Ludwig von Mises Institute
Smets, F., & Wouters, R. (2003). An estimated dynamic stochastic general equilibrium model of the euro area. Journal of the European economic association, 1(5), 1123-1175.
Smets, F., & Wouters, R. (2007). Shocks and frictions in US business cycles: A Bayesian DSGE approach. American economic review, 97(3), 586-606.
Soto, Jesús Huerta de. (2009). Dinero, crédito bancario y ciclos económicos. España: Unión Editorial.
Sveen, T., & Weinke, L. (2017). Optimal monetary policy with nominal rigidities and lumpy investment. International Journal of Central Banking, 13(4), 35-62.
Thomas, C. (2008). Search and matching frictions and optimal monetary policy. Journal of Monetary Economics, 55(5), 936-956.
Vithessonthi, C., Schwaninger, M., & Müller, M. O. (2017). Monetary policy, bank lending and corporate investment. International review of financial analysis, 50, 129-142.
Xue, W., Yilmazkuday, H., & Taylor, J. E. (2020). The impact of China’s fiscal and monetary policy responses to the great recession: An analysis of firm-level Chinese data. Journal of International Money and Finance, 101, 102113.
Yang, X., Han, L., Li, W., Yin, X., & Tian, L. (2017). Monetary policy, cash holding and corporate investment: Evidence from China. China Economic Review, 46, 110-122.
Descargas
Publicado
Versiones
- 2023-11-30 (2)
- 2023-04-28 (1)
Cómo citar
Número
Sección
Licencia
Derechos de autor 2023 Octávio Valente Campos, Wagner Moura Lamounier, Rafael Morais de Souza
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0.
Autores que publicam nesta revista concordam com os seguintes termos:
a) Os autores mantêm os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Licença Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International, que permite o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria e publicação inicial nesta revista. Essa licença permite que outros remixem, adaptem e criem a partir do seu trabalho para fins não comerciais, desde que atribuam a você o devido crédito e que licenciem as novas criações sob termos idênticos.
b) Não cabe aos autores compensação financeira a qualquer título, por artigos ou resenhas publicados na Revista Mineira de Contabilidade.
c) Os conceitos expressos nos artigos publicados pela RMC são de inteira responsabilidade de seus autores.
Creative Commons Atribuição 4.0 Internacional
